188体育:镍不锈钢周报:终端消费不见起色产业链承压明

日期:2022-08-09

  宏观方面,全球PMI维持下行趋势,虽然美国非农就业数据超预期,但经济数据向劳动力市场传导存在时滞,职位空缺率仍处在高位,美债长短期收益率倒挂加深,衰退预期依然强烈。

  产业方面,纯镍供应继续恢复,但需求支撑明显走弱,预计现货价格弱势运行为主;镍矿方面,矿山出货意愿下降明显,铁厂采购持续走弱,供需双弱之下预计矿价大概率继续下跌;镍铁方面,供应过剩缓解的预期存在后置,终端疲软之下预计未来成交有限,且价格存在进一步下移的空间;不锈钢方面,钢厂减产继续,成交多以刚需订单为主,预计消费短期难以好转。

  总的来说,镍产业链持续疲软,终端弱势导致负反馈持续,随着加息预期走强,沪镍或将承压运行,不锈钢盘面近期出现回升,可考虑逢高沽空的机会。沪镍2209参考区间16元/吨。SS2209参考区间15500-16500元/吨。

  本周沪镍弱势震荡为主,不锈钢出现上涨。宏观方面,全球PMI维持下行趋势,虽然美国非农就业数据超预期,但经济数据向劳动力市场传导存在时滞,职位空缺率仍处在高位,美债长短期收益率倒挂加深,衰退预期依然强烈。产业方面,电解镍需求支撑走弱,镍铁8月以来几乎无成交,基本面弱势不改。不锈钢现货成交稍有好转,但多以刚需为主,观望情绪较浓。

  欧元区制造业PMI终值由6月的52.1降至7月的49.8,较初值上调0.2但仍位于荣枯线月以来新低。除采购库存外,PMI 的每个子成分都对该指标产生了负向影响。

  美国7月Markit制造业PMI终值 52.2,还属于经济扩张区间,但低于市场预期和前值,扩张放缓,其中新订单指数连续第二个月下降,新订单量的放缓反映出市场需求的走弱。

  纽约联储公布最新的全球供应压力指数。数据显示,随着港口拥堵和其他阻碍因素缓解,全球7月份供应链压力已经连续三个月下滑,降至2021年1月以来的最低水。

  美国7月季调后非农就业人口增长52.8万人,远高于市场预期的25万人,并且6月非农还从37.2万人上修至39.8万人。非农数据公布之后,美国利率市场交易工具显示9月份加息75个基点的概率再次上升。

  景气度方面,经济修复放缓。中国7月官方制造业PMI为49,位于临界点以下,制造业景气水平有所回落,预期50.4,前值50.2;官方非制造业PMI为53.8,预期53.8,前值54.7,资本市场服务、保险、房地产、租赁及商务服务等行业商务活动指数低于临界点。7月综合PMI产出指数为52.5,仍高于临界点,表明我国企业生产经营总体继续恢复性扩张。7月财新中国制造业PMI由6月份的51.7降至50.4,仍位于扩张区间,显示制造业景气状况继续改善,但受进入传统生产淡季、疫情小幅反弹等因素影响,修复速度放缓。从分项指数看,生产指数和新订单指数均在扩张区间回落,就业指数录得2020年5月以来最低。

  政策方面,国务院常务会议指出,推动消费继续成为经济主拉动力。除个别地区外,限购地区要增加汽车指标数量、放宽购车资格限制。打通二手车流通堵点。延续免征新能源汽车购置税政策。支持刚性和改善性住房需求。鼓励地方对绿色智能家电等予以适度补贴。积极发展数字消费。国家发改委召开上半年发展改革形势通报会强调,要推动稳增长各项政策效应加快释放,充分发挥投资关键作用,加快政策性开发性金融工具资金投放并尽快形成实物工作量。促进重点领域消费加快恢复,大力提升能源供应保障能力,保持产业链供应链安全稳定,稳步推动经济社会发展全面绿色转型,做好重要民生商品保供稳价,保持经济社会大局稳定,保持经济运行在合理区间,努力争取全年经济发展达到较好水平。

  新能源汽车方面,继续保持快速发展。乘联会数据显示,7月全国新能源乘用车市场保持强势良好态势,6月16家厂家批发销量万辆以上企业的全月销量占比83.7%,这些企业的7月预估销量为46.9万辆,按照正常结构占比预测7月的全国新能源狭义乘用车批发销量约56.1万辆。

  房地产方面,边际修复为主。贝壳研究院发布的监测数据显示,7月二手房市场保持修复,成交量环比稳中有升,同比自去年年中以来首次止降转增。7月贝壳50城二手房成交量指数为40,较上月微升,其中东莞、廊坊、北京、上海、天津等近五成城市二手房成交量指数较上月增长。克而瑞地产研究中心发布报告显示,7月TOP100房企实现销售操盘金额5231.4亿元,略高于上半年月均水平,环比下降28.6%,同比下降39.7%,降幅略有收窄。

  基建方面,“十四五”重点发力新基建。住建部、国家发改委印发“十四五”全国城市基础设施建设规划,其中提到,开展城市韧性电网和智慧电网建设。结合城市更新、新能源汽车充电设施建设,开展城市配电网扩容和升级改造,推进城市电力电缆通道建设和具备条件地区架空线入地,实现设备状态环境全面监控、故障主动研判自愈,提高电网韧性。开展新能源汽车充换电基础设施信息服务,完善充换电、加气、加氢基础设施信息互联互通网络。重点推进城市公交枢纽、公共停车场充电设施设备的规划与建设。

  本周纯镍供应继续恢复,据Mysteel数据,2022年7月国内精炼镍总产量16287吨,环比减少1.91%,同比增加32.04%;2022年1-7月国内精炼镍累计产量98569吨,累计同比增加7.51%。不锈钢消费疲软的背景之下,纯镍需求支撑主要来自合金板块,虽然军工合金存在刚需,但是民用合金需求本周开始快速减弱,导致电解镍价格弱势运行。目前国内消费仍在修复阶段,预计现货价格将继续弱势运行。

  从原料端看,镍矿价格继续下跌。供给方面,矿山出货意愿明显下降,7月28日至8月3日菲律宾镍矿发货64.17万湿吨,环比下降29%;到中国主要港口97.72万湿吨,环比下降10%,供给弱势的主要原因在于下游需求疲软引起的负反馈。需求方面,镍铁厂减产仍在持续,导致镍矿采购成交较为有限,并且铁厂利润依旧亏损,对矿价接受程度较低,港口库存小幅垒库。终端疲软之下,预计镍铁产量难以扩大,从而引发供给端出货走弱。供需双弱下矿价大概率继续下跌。8月5日菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)报价68.5美元/湿吨,相比前一周下跌3.52%。

  镍铁方面,虽然受铁厂挺价和矿端成本下移影响,铁厂利润在数据上有所修复,但自8月以来镍铁几乎无成交,疲软态势可见一斑。供给方面,前期印尼镍铁的大量回流导致市场整体出现过剩,亏损之下国内铁厂持续挺价,并处于不同程度的减产状态。不过受天气因素影响,7月28日至8月3日,印尼镍铁发货环比大减80%以上,但是随着前期船舶的陆续到港,镍铁到货继续增加,所以供给过剩缓解的预期仍存在后置。需求方面,不锈钢贸易商观望情绪较浓,且社库依然偏高,预计镍铁需求较为有限。整体来看,短期内铁厂持续挺价,预计成交较为有限,而在过剩的现实之下,镍铁价格存在下移空间。8月5日8-12%高镍生铁(出厂价)报价1277.5元/镍点,相较前一周下跌0.2%。

  不锈钢方面,虽然本周盘面上扬,但基本面依然弱势,市场观望情绪较浓。供给方面,8月不锈钢厂继续减产,贸易商多数维持低库存状态。需求方面,周内成交多以散单或加工单为主,受盘面上涨影响,部分贸易商上调现货价格,但消费端接受程度明显转差,因而目前现货销售以小幅让利为主。考虑到家电等不锈钢消费滞后于地产回暖,所以消费疲软态势预计短期难以缓解。据Mysteel数据,8月4日,全国主流市场不锈钢社会库存总量87.95万吨,周环比下降0.98%,年同比上升28.03%。其中冷轧不锈钢库存总量42.17万吨,周环比上升3.27%,年同比上升5.48%,热轧不锈钢库存总量45.78万吨,周环比下降4.59%,年同比上升59.45%。

  宏观方面,全球PMI维持下行趋势,虽然美国非农就业数据超预期,但经济数据向劳动力市场传导存在时滞,职位空缺率仍处在高位,美债长短期收益率倒挂加深,衰退预期依然强烈。产业方面,纯镍供应继续恢复,但需求支撑明显走弱,预计现货价格弱势运行为主;镍矿方面,矿山出货意愿下降明显,铁厂采购持续走弱,供需双弱之下预计矿价大概率继续下跌;镍铁方面,供应过剩缓解的预期存在后置,终端疲软之下预计未来成交有限,且价格存在进一步下移的空间;不锈钢方面,钢厂减产继续,成交多以刚需订单为主,预计消费短期难以好转。总的来说,镍产业链持续疲软,终端弱势导致负反馈持续,随着加息预期走强,沪镍或将承压运行,不锈钢盘面近期出现回升,可考虑逢高沽空的机会。沪镍2209参考区间16元/吨。SS2209参考区间15500-16500元/吨。

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